近日，曾经的“创新药一哥”贝达药业（300558）拖欠益方生物（688382）1.8亿元欠款一事曝光。
2023年5月，当贝福替尼二线治疗非小细胞肺癌的适应症获批时，贝达药业本应按照协议在15个工作日内支付益方生物9000万元里程碑款项，账户却一片沉寂。
5个月后的2023年10月，贝福替尼一线适应症再获批准，又一笔9000万元付款到期。益方生物等来的不是银行到账通知，而是贝达药业“资金使用安排”的延期理由。直到2025年6月25日，这桩拖欠事件才在益方生物回复上交所的年报问询函中曝光。
欠款风波，合作裂痕背后的生存压力
《财中社》注意到，拖欠事件的源头可追溯到七年前的一场“联姻”。
图片来源：贝达药业2024年年报
2018年底，急于补充三代EGFR产品的贝达药业，与手握潜力药物的益方生物签署协议：贝达以2.3亿元获得贝福替尼中国权益，包括5530万元首付款和后续里程碑款项。
协议白纸黑字约定：每个适应症获批后15个工作日内支付50%里程碑款，次年再付剩余50%。贝达药业在2019年如约支付了首付款后，却在2023年产品获批的关键节点“卡壳”。
益方生物在回复中表示，其通过邮件、电话等常规方式与贝达药业沟通后，于2024年底发出正式催款函，要求“立即付清1.8亿元欠款”。
图片来源：益方生物年报回复函
面对投资者对欠款原因及公司声誉影响的质疑，贝达药业6月27日回应称，双方已就里程碑付款展开沟通，将妥善处理该事项，并强调此属日常经营范畴，顺畅的沟通渠道不会对公司声誉造成重大不利影响，但仍未给出具体的还款安排。
目前，益方生物已根据相关会计政策计提1800万元坏账准备（按10%比例），而贝达药业2024年年报中“账龄超过1年或逾期重要应付款”栏标注“无”，并未将这笔欠款写明。
对益方生物而言，这笔欠款已经超过其2024年全年营收1.69亿元，关系到公司现金流安全。《财中社》注意到，自2018年以来，益方生物并未盈利，累计亏损额已达26.73亿元。
图片来源：choice金融终端
贝达药业业绩波动明显，偿债能力下降
对于贝达药业而言，其2024年末账上现金仅剩4.72亿元，同比减少37%，为2019年以来最低水平；筹资现金流也同比下滑131%。截至2025年一季度，公司短期借款2亿元、长期借款11.22亿元，一年内到期的非流动负债10.03亿元，有息负债累计23.25亿元。
《财中社》注意到，2022年至2024年，贝达药业流动比率分别为0.82、0.84、0.66，速动比率分别为0.55、0.66、0.51，均处于下滑趋势，反映其短期偿债能力正在下降。
近五年来，贝达药业业绩呈现波动下滑趋势。2020年至2024年，公司净利润分别为6.06亿元、3.83亿元、1.45亿元、3.48亿元及4.03亿元。
图片来源：choice金融终端
面对资金链紧绷，贝达药业2024年启动“断臂求生”：研发团队从2022年末的647人减至327人，削减幅度近50%；研发投入一降再降，2023-2024年，研发投入增长率接连录得负值，分别为-8.54%和-21.59%，降幅逐年扩大。
贝达药业的困局在资本市场被加倍放大。二级市场上，其股价从2020年7月的159.82元/股峰值，跌至7月4日的57.98元，市值蒸发超过64%。
而且，医药行业的残酷在于，当贝福替尼还在三代EGFR红海中血战时，四代EGFR抑制剂和肺癌疫苗已进入临床。肺癌治疗领域正不断涌现新的研发成果，竞争愈发激烈，时刻考验着药企的创新能力与研发速度。
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